突发！茅台“换帅”！

突发！贵州(zhōu)茅台出现重大(dà)人事变动，时隔不到三年(nián)时间，茅台“一把手”再次发(fā)生(shēng)更迭。

4月29日晚间，贵州茅台（600519）发布公
告称(chēng)，根据贵州省人(rén)民政府相关文件，推荐张德(dé)芹为贵州茅(máo)台(tái)董事(shì)、董事长人选，建议(yì)丁雄军不再担任公司董事长、董事职务。

近年来，贵州茅台集团频频“换帅(shuài)”，先后经历了袁仁国、李保芳(fāng)、高卫东、丁雄军时代。值得注意的是，袁仁国之后，贵州茅台集团掌门(mén)人均来自于政府部门，而并非酒业人士出身。

不过，作为贵(guì)州茅台新任“掌门”，现任习酒股份董事长的张德芹本身就出(chū)自于(yú)茅台，是资(zī)深的酒业专家。未来，贵州茅台在(zài)张德芹的带领(lǐng)下，将有哪些新的变化，值得(dé)关注！

图片源自贵(guì)州习酒 官网

据(jù)贵州茅台官方微信公众号最(zuì)新消息，早在4月(yuè)27日(rì)，茅(máo)台集
团党委理论学习中心组(zǔ)举行集中学习，张德芹便以茅台集团党委书记的身份，主持会议(yì)并讲话。

张(zhāng)德芹指出，要坚守“质量是生命之(zhī)魂”，严把生产关、严把质量关，全方位提升质量管理现代化水平；要围绕茅 台“酒文化的极致”，多角度、全方位解析和丰富茅台文(wén)化内涵，由内而外形成更加强大的文化聚合力(lì)、品牌扩张(zhāng)力和核心竞争力；要坚(jiān)持“防腐才能走远”，持续深化(huà)茅台酒问题标本兼治，一体推进不(bù)敢腐、不能腐、不想腐，不断巩固茅台风清气正的政治(zhì)生态和发展环境。

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突发！贵州茅(máo)台(tái)出现重大人事
变(biàn)动(dòng)，时隔不(bù)到三年时间，茅台“一把手”再次发生更迭。

4月29日晚间，贵州茅台(600519)发(fā)布(bù)公告(gào)称，根据(jù)贵州省人民政府相关文件，推荐张德芹为贵(guì)州茅台董事、董事长人选，建议丁雄军 不再担(dān)任(rèn)公(gōng)司(sī)董事长、董事职务。

近(jìn)年来，贵(guì)州茅台集团(tuán)频频“换帅”，先(xiān)后经历了袁(yuán)仁国、李保(bǎo)芳、高卫东、丁雄军时代。值得注(zhù)意的是，袁仁国之后，贵州茅台集团掌门人均(jūn)来自于政府部门，而并非酒业人士出身(shēn)。

不过(guò)，作为贵州茅台新任“掌门”，现任习酒股份董事(shì)长的张德芹本身就出自于茅台，是资深(shēn)的酒业专家。未来，贵 州茅台在张德(dé)芹的带领下，将有哪些新的变化，值得(dé)关注！

打出一系列组合(hé)拳

2021年8月底，贵州省人民政府突(tū)然发(fā)布相关(guān)文件，推荐丁雄军为贵
州茅台集团董(dǒng)事长人选，接替彼时的“一把手(shǒu)”高卫东。

资料(liào)显示，丁雄军1974年8月出生，全日制教育博士研究生学历，武汉大学高分子化学与物理专业毕业。丁雄军曾任贵(guì)州省能(néng)源局党组书记、局长、机 关党委书(shū)记，进入茅台伊始，网友调侃称(chēng)“祝贺茅台喜提新能源概念”。

图片源自(zì)贵州茅台集团官
网

进入(rù)丁雄军时代之后，贵州茅台多次在公开场合释放改革(gé)信号，称“让茅台酒(jiǔ)回(huí)归到合理市场价格”。

针对营销体制和价格体系，丁雄(xióng)军(jūn)打出(chū)一系列组合(hé)拳：废除“拆箱令”，上(shàng)线数字(zì)营销APP“i茅台”，推出虎年生(shēng)肖茅台、珍品茅台、茅(máo)台1935、100ml飞天茅台、茅台气泡酒等新品，跨界茅台冰淇淋、联(lián)名瑞幸咖啡和德芙巧克力等。

时间拨回到2022年6月(yuè)16日，广大“茅粉(fěn)”们最为看重的压轴节目终于(yú)登场，贵州茅台2021年年度股东大会正式(shì)召开。2021年，贵(guì)州茅台实现营(yíng)业收入1061.9亿元，同比增长11.88%；实现净利润524.6亿(yì)元，同比增(zēng)长12.34%；上市公司酒(jiǔ)类毛利率达到91.62%。

这也是丁雄军在茅台(tái)年度股东大会上的首秀，而茅台也(yě)为股东送出了小小福利，现场参会(huì)股东每人可得到一张茅(máo)台冰淇淋体验券，一个“i茅台”吉祥物。

走马上任之(zhī)后，丁雄(xióng)军主政(zhèng)的贵州茅台主(zhǔ)打稳字当头、稳中求进，并制定(dìng)了2022年营收同(tóng)比增(zēng)长15%的经营目标。

在股东大(dà)会上，丁雄(xióng)军指出，时代，顺之者昌。不管是(shì)大风还是无风，是下行还(hái)是上行，我们(men)的奋斗目标(biāo)，就(jiù)是满足人(rén)民对美好生活的(de)向往。所以，我们走在(zài)实现美好生活的路(lù)上，把
这一路所处的时代称(chēng)之(zhī)为“美时代”。

任内(nèi)茅台业绩(jì)创新高

2022年，贵州茅台轻松完成 既定目标，全年实现营收超过 1240.99亿元，同比增长(zhǎng)16.87%；实现净利润627.16亿元，同比增长19.55%。其中(zhōng)，茅(máo)台酒(jiǔ)销售突(tū)破1000亿元。在(zài)亮丽业绩加持下，贵州茅台也带来了丰厚的分红，拟(nǐ)向全体股东每10股派发现金红利259.11元(含税(shuì))，合(hé)计派
出现金红利高达325亿元(yuán)。

在丁雄军第二个完整(zhěng)任期内，贵州茅台2023年经营业绩超预期。据(jù)年报披露，2023年，贵州(zhōu)茅台营业收入和(hé)净利润(rùn)分别为1476.94亿元和747.34亿元，双双创下历史(shǐ)新高，同比增幅皆超过19%，已超额 完成既定目标。

截至2023年12月31日，贵州茅台可供分配利润为1729.83亿元。由此，贵州茅台公(gōng)布了2023年度 利润分配方案，拟每10股派发现金红利308.76元(含税)，合计拟派(pài)发现金红(hóng)利387.86亿元(含税)。回(huí)看2023年，贵(guì)州茅(máo)台曾实施特别分红，全年共计派(pài)发现金红利565.5亿元，占贵州茅(máo)台2023年归母净利润的75.67%，分(fēn)红金额 较上年提高约18亿元，再创历(lì)史新高。

分产(chǎn)品来看，茅台 酒(jiǔ)实现营(yíng)业(yè)收入1265.89亿元，同(tóng)比增长17.39%，毛利率达到94.12%；其他系列酒实现营业收入206.3亿元，同比增长29.43%，毛(máo)利率提升至79.76%。

贵州茅(máo)台超强(qiáng)的市场竞争力，加之整体资产(chǎn)收益率不断走高，说
明茅台依然受到资本与市场的高度(dù)关注与追捧，企业相关(guān)产品在宴(yàn)席、商务与礼品(pǐn)等的 刚需属性持续走强。

证券时报(bào)·e公司记者注意到，贵(guì)州茅台直销渠道营收(shōu)实现大幅度提升，与批(pī)发代(dài)理渠道差(chà)距(jù)缩减至120亿元左(zuǒ)右。2023年全(quán)年，贵州(zhōu)茅台直销模式营收达(dá)到672.32亿元，同比增长36.16%；相比之下，传(chuán)统的(de)批发(fā)代理销售模式则起(qǐ)伏波动较小，2023年实现营业(yè)收入为799.86亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)7.52%。

其中，“i茅台”2023年销售收入为(wèi)223.74亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)88.29%，毛利率为96.09%，上年同期则为118.83亿元。不过，在直销营收金额大幅提升的(de)同时(shí)，贵州(zhōu)茅台营业(yè)成(chéng)本也有明显增加，全(quán)年直销模(mó)式(shì)营业成本为30.51亿元，同(tóng)比增长62.78%。

新董事长来自茅台故人

贵州茅台新任一把手为张德芹，这是一位来自茅台体系的故人，也是一位资深的酒业人士。

图(tú)片源自贵州(zhōu)习(xí)酒官网

据贵州茅台(tái)官方微信公众(zhòng)号(hào)最新消(xiāo)息，早在4月27日，茅台集团(tuán)党(dǎng)委理论(lùn)学习(xí)中心组举行集中学习，张(zhāng)德芹便以茅台(tái)集团(tuán)党委书记的身份，主持会议并讲话。

张德芹指(zhǐ)出，要坚守 “质量是生命之魂”，严把(bǎ)生产关、严(yán)把质量关，全方位(wèi)提升质量管理(lǐ)现代化水平；要(yào)围绕(rào)茅台“酒文化的极致”，多角(jiǎo)度、全方位解析和丰富(fù)茅台文化内涵，由内而外形成(chéng)更加强大的文(wén)化(huà)聚合力、品牌扩张力和核心竞争(zhēng)力；要坚持“防腐才(cái)能走远”，持续深化茅台 酒问
题标(biāo)本兼治，一(yī)体推进不敢腐、不能腐、不想腐，不断巩固(gù)茅台风清气正的政治生态和发展环境。

资料显示，张德芹是贵州(zhōu)仁怀人(rén)，1995年毕(bì)业于贵州工业大学（现(xiàn)贵州大学）发酵工程(chéng)专业(yè)，高级工程师。

在大学(xué)毕业后，张德芹就顺利进(jìn)入了贵州茅台从(cóng)事生产管理工
作，先后历任总(zǒng)经理助理、酒库车间主任等职务；2010年～2018年期间，张德芹在贵州(zhōu)茅台集团和习酒长期担任高管职务。

2022年7月至 今，张德芹一直担任贵州习酒投资控股集团有限责任公司（以下简称习酒投资集团）党委书记、董事长；2023年1月(yuè)，张德芹同(tóng)时担(dān)任贵州(zhōu)习酒股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称习(xí)酒股(gǔ)份）党委书记、董事长。

企查查数(shù)据显示，2022年(nián)12月22日，习酒完成市(shì)场主
体(tǐ)类型及(jí)名(míng)称变更，“贵州茅台酒厂（集团）习酒有限责任公司”名称变更为“贵州习酒股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)”，市场(chǎng)主(zhǔ)体类(lèi)型由“有限责任公司（国有控股）”变更为“股份有限公司（上(shàng)市、国有控股）”。股东方面，贵州习酒投资控(kòng)股集团有限责任公司、贵州省黔(qián)晟(chéng)国有资(zī)产经 营有限责任公司、中国贵州茅台(tái)酒厂（集团(tuán)）有限(xiàn)责任公司分别持有(yǒu)“贵州习酒股
份有限(xiàn)公司”57%、25%和18%股权。

需要指出的是，2022年贵州茅台经营(yíng)活(huó)动产生的现金流(liú)量(liàng)净额为366.99亿元(yuán)，同比下(xià)降
42.68%，2021年则为640.29亿元。彼时(shí)，贵州茅台解释称，该财务指(zhǐ)标减少的主要包括，集团公司划转习酒股(gǔ)份股(gǔ)权，习(xí)酒股份不再是公(gōng)司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司成员单位，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)吸收存款减少。

在资本市场上，有关习酒上市的传闻不断，早在2012年，茅台集团就曾提出让习酒(jiǔ)登陆港交所。2014年，贵州省国资委表示，争取让习酒在当 年上(shàng)市，因为与茅台(tái)存在同业竞争，习(xí)酒上市一直未能实现。

张德芹(qín)将面临九大挑战

4月26日晚间，贵(guì)州茅(máo)台发布2024年一季报，报告期内，该公司实现营业总收入464.85亿元，同比增长18.04%；实(shí)现净利润240.65亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.73%。

值得关注的是，在一季度中，贵(guì)州茅台(tái)利(lì)润增速低于营收增速(sù)。其中，贵州 茅(máo)台销售(shòu)费用为(wèi)11.41亿元，2023年同期则为7.57亿元(yuán)，同比增(zēng)长50.73%；税金及附加金额(é)为71.99亿
元，去年同期为54.6亿元，同比增长31.85%。

近期，贵州茅台(tái)股价不稳，茅台酒市场成交价不稳，而贵(guì)州茅台对贵州省经济的权重影响甚大。

在掌舵习酒之后，张德芹(qín)独立支撑习酒跨过200亿元大(dà)关。有白(bái)酒行业(yè)人士认为，如今在关键(jiàn)时(shí)刻(kè)重回贵州茅台执掌大局(jú)，对稳定投(tóu)资人(rén)信心(xīn)和(hé)茅台上下游产业链合作伙伴信心，特别是稳定市场茅台酒价将起到重要作用。

中国酒业评论人肖(xiào)竹青认为(wèi)，张德芹熟悉贵州茅台的一 草一木，对贵(guì)州(zhōu)茅台发展历史和(hé)发展逻(luó)辑了如指掌，在(zài)贵州茅台发(fā)展的关键时刻回到关键岗位的张德芹是众望所归(guī)。

在肖竹青看(kàn)来，当前，贵州茅台集(jí)团新任董事长张德芹将面临九大挑战：

1.扩(kuò)大茅台自营渠道还 是依托茅台传统渠道代理商；

2.与五粮液(yè)和国窖(jiào)1573直(zhí)接贴(tiē)身肉搏抢千元价格市场的“茅台1935”是保(bǎo)量还是保价；

3.扩大文创酒还是谨慎发展文创酒(jiǔ)；

4.提升茅台品牌势
能的茅台品牌年轻化
“跨界联名策略”会持(chí)续推进(jìn)，还是会限制发展；

5.国际化，如何让世(shì)界(jiè)发达(dá)经济体的主流阶层人群爱上茅台，将考验新一届茅台集团决策层 智慧；

6.如何利用贵州茅台集团体(tǐ)系庞大的现金流、存量闲置资金和坚挺的资本市场信用；

7.贵(guì)州茅台在ESG国际(jì)评级领域如何有所作为；

8.贵州茅台集团非上市公司资产（项目）后续如何(hé)定位；

9.贵(guì)州茅台集团(tuán)对外合资合(hé)作政策将(jiāng)会(huì)有(yǒu)何变化，对(duì)于合作伙(huǒ)伴(bàn)而言，最担忧的可能是“新官不理旧账”。

总之，贵州茅台关系到中国(guó)酒业高质量发(fā)展，更关(guān)系到(dào)贵州省省(shěng)域经济的可 持续发展，新任董事长张(zhāng)德芹任重(zhòng)而道远(yuǎn)。

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