美联储降息预期增强日元强势反弹

　　来源：北京商报

　　9月16日，国际外汇市(shì)场上，日元对美元汇率升破140日元兑换1美元，为去年7月末以(yǐ)来首次回到这一汇(huì)率。此前多家媒(méi)体(tǐ)报(bào)道称，美联储可能在本美联储降息预期增强日元强势反弹周降息50个基点。而前纽约联储主席杜(dù)德利也主(zhǔ)张大幅降息，导致市场预期发生了(le)转变。

　　目前，美国利率期货市场反映出(chū)，该央行在本周的政策会议上降息50个基点的可能(néng)性为51%，远高于上周早些时候的约15%。

　　杰富瑞外汇主管Brad Bechtel表示，在新的通胀数据强化了美联(lián)储降息25个(gè)基点的预期之后，媒体(tǐ)向市场引入(rù)了降息50个基点的可能性。由于市场预期的变化，投资者正在调整他们的交易(yì)头(tóu)寸，以适(shì)应可能的降(jiàng)息50个基点的(de)情况。

　　同时，摩根大通也上(shàng)调日元预测，理由是对(duì)美国(guó)和日本利率将正常化的预(yù)期以及美元的(de)潜在疲软。摩(mó)根大通(tōng)预计2024年(nián)第四季(jì)度(dù)日元兑美元报142，此前为146；料2025年第(dì)一季度为(wèi)141，此前为145；料2025年(nián)第二季度为140，此前为(wèi)144；料2025年第三季度为(wèi)139。

　　法(fǎ)国巴黎银行亚洲利率和外汇策略师Chandresh Jain表示(shì)：“现在一切(qiè)波动都源(yuán)自于利率，市(shì)场正在消化美联(lián)储进(jìn)一步降(jiàng)息和日本央行进一步加(jiā)息的前景。”Jain预计，明(míng)年日元会继续升值，但警告称存(cún)在“相当多的风险”，包括美国大选的结果和关税上(shàng)调的风险。他补充(chōng)称，外国金融机构也(yě)会被(bèi)迫出(chū)售部分投资组合，以应(yīng)对日元套利交易(yì)的平仓，但目前还没有(yǒu)看到套利交易的(de)完全崩溃(kuì)。

　　尽管日本央行本周可能不(bù)会改(gǎi)变利率，但经济(jì)学家中(zhōng)大(dà)多数预计，该央行12月将会再次加(jiā)息。日本央行(xíng)于(yú)7月31日将货币政策(cè)利率上调(diào)至0.25%，导致8月(yuè)初全球(qiú)市场动荡，对货币(bì)、债券和股票等(děng)资产产生了冲击。

　　日本央行审议(yì)委员田(tián)村直树上周四对外界发出了强势(shì)鹰派信号：日本央行未来提高利率的幅度可能(néng)会比许多经济学家预期的更大。他指出(chū)，日本的中性(xìng)政策利率为1%或(huò)更高，而且，日本(běn)央行可能将不得不快速加息。

　　此外(wài)，日本周一全国休假也(yě)是(shì)日元上涨的一个原因。三井住友银行亚太区经济学家Ryota Abe警告称(chēng)，假日“投机者”利用了(le)交(jiāo)易冷淡(dàn)的机会，这种时(shí)候很容易引发市(shì)场大幅波动(dòng)。不过，他表示(shì)，今(jīn)年年(nián)底日元汇(huì)率可能达到1美元兑135日元，这是(shì)去年5月以来的(de)最高水平(píng)。

　　日元的强劲反弹(dàn)也与利差交易策略的平仓有关(guān)。长期以(yǐ)来，交易者通过(guò)低成本(běn)借入日元，投资于(yú)高收益率的外币资产。数(shù)据显示，日本央行持有的海(hǎi)外投资(zī)者的资产规模在2020年4月只有约(yuē)66.5万亿日元，而随着日元贬值(zhí)，今年4月这一数字已经膨(péng)胀了近一倍。

　　然(rán)而，随着日本(běn)与(yǔ)全球主要(yào)经济体的利差(chà)缩小，这种策略(lüè)的吸引(yǐn)力逐(zhú)渐降(jiàng)低。随着交易者平仓，日元需求(qiú)增加，推动了其升值。

　　分析人士认为(wèi)，短期内(nèi)日元的(de)升值趋势有望(wàng)延续(xù)，但随着全球经济环境的变动和(hé)日本央行(xíng)的未来举措(cuò)，市场可能迎来新的波(bō)动期，交易者需根(gēn)据市场信号及时调整策略。

　　中金公司美联储降息预期增强日元强势反弹pan id="quote_sh601995">研究部外汇组研究表示，每年10月为(wèi)日本下半财年的首月，也是继(jì)4月之后的另一个涨(zhǎng)价窗口期，10月(yuè)通胀的数(shù)据将在(zài)11月中公布(bù)，该数据也将成为日本央行判断是否进一步加息的(de)重要依据，若服(fú)务通胀持续上行，日本央行或在12月会议前后继(jì)续加(jiā)息至 0.5%附近。

　　“当前日元(yuán)升值的内外环境逐步形(xíng)成，”平安证(zhèng)券首席(xí)经(jīng)济学家、研究所所长钟(zhōng)正生表示，“内因上，尽管日本通胀和经济走势仍待观察，但从(cóng)本次会议释放的信号来(lái)看，日本央行对后续(xù)继续加息持十分开放的态度(dù)，进(jìn)一步加息可能只是时(shí)间问题。外因上，美联储近期正在酝(yùn)酿首次降(jiàng)息，美国市场已经提前上演‘降息交易’，尽(jǐn)管美元未必大幅走弱，但至少升值的动力(lì)和风险都在(zài)下降，不会过多干扰日元的(de)升值。此(cǐ)外，今年5月以来美日国债利差持(chí)续缩窄(zhǎi)，但日元却(què)没(méi)有随之走强，当前美(měi)日利差水平下的日元汇率(lǜ)仍有较大升值空间。”

　　另美联储降息预期增强日元强势反弹一方面，对(duì)于日元贬值，日本社会各(gè)界的担忧声音越来越多，货(huò)币贬值这把双刃剑带来的“弊(bì)”似乎正逐渐超(chāo)过“利”。7月，国际货币基金组织（IMF）发布《世界经(jīng)济展望》报告的更新内容，把对2024年日(rì)本经济增(zēng)长预期下调了0.2个百分点。此后不久，日本内阁府就宣布，将2024年(nián)国内生产总值（GDP）增长预期目标下调(diào)0.4%。

　　北(běi)京商(shāng)报综合报道

责任编辑：王许宁

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